倒闭企业结构性分析

对于倒闭企业的结构性分析，大概有两种情况。

第一种情况，企业本身缺少有竞争力的产品，或者说它的产品没有市场。实际上疫情叫雪上加霜，这是压倒企业的最后一根稻草，这样的企业即使没有疫情，如果它自己不能改变的话，可能迟早得陷入困境和绝境。

第二种情况，企业有产品，有市场，但是由于疫情的突然来袭，企业资金链断了。还有一类企业把过去几年盈利积累下来的资金，用于保障职工的基本收入，保障企业的资金链的运转，这些企业就挺过来了。

在当前这种情况下，应该说绝大部分企业都遇到了不同程度的困难。但是在同样的疫情冲击的环境下，有少数企业不但没有受到影响，而且它们的业绩、订单，甚至利润逆势增长，这些企业我们称之为叫隐形冠军。

这个概念可能有些人已经很清楚了，也有些人不太清楚或者第一次听说，这个概念来源于德国经济学家叫赫尔曼·西蒙，他称细分市场上做到全球市场NO.1的就是隐形冠军。

这些企业主要是做B2B的，所以一般的消费者并不是很了解，但是他们的竞争力非常强。在全球细分市场NO.1的企业中，我们国家也有很多的隐形冠军。根据我了解，在疫情中，它们的订单不但没有减少，还在增加，甚至还在加班加点的生产，原因是，虽然受到疫情影响，但是他的市场还存在，需求还存在。有些企业虽然有生产能力，但是没有订单。

而这些隐形冠军企业由于它们的产品质量好、信誉好，所以有限的订单就集中到它们那里去了，甚至是原来需要进口的，现在进口渠道受到影响，把进口的订单都给了这些企业，实际上是进口替代了。

这个道理是说明做企业最根本的是要在细分市场上有竞争力，能做到冠军，无论什么情况下，都会有订单、有市场，都能活得很好。这给现在广大的中小企业提供了一个非常好的榜样和方向。

整个结构分析说明一个道理，就是市场优胜劣汰，是很公平的。如果说企业现在遇到了很大的困难，挺不下去了，也要分析原因，为什么不能做到像隐形冠军那些企业那样，仍然活得很好？

企业如何涅槃重生

对于那些有产品、有市场的企业，但是由于疫情的冲击而扛不过去，即将倒闭的企业，还有没有涅槃重生的机会？

有的，大概有这么几种形式：

第一种，行政救助政府出台一系列政策，来救助这样的企业。比如说减免增值税，减免所得税，降低社保或者暂时免交社保，减免房租，或者说政府出钱来给职工发工资，在国外很多政府也是这么做的。出台这些政策，就是帮助这些有产品、有市场的中小企业渡过难关。这些政策的出台和支持能否帮助这些困难的中小企业来解决问题呢？关键是内因，就是外因通过内因起作用。

内因就是你自身必须得有好的产品，必须得有市场需求，在政府的支持和扶持之下，能够挺一段时间，然后等到市场复苏的时候，你的产品市场就能体现出来，必须有这个条件。没这个条件，光有政府的政策扶持支持，恐怕也不能解决问题。

第二种，破产重整。2007年我们国家颁布了新的《企业破产法》，这个破产法最大的特点就是引入了美国联邦政府《破产法》的破产重整的概念。过去的概念就是一旦破产，企业就完了，就没有任何希望。破产重整不是这样的，尽管企业破产了，进入了破产程序，还有重整和再生的机会，

中国政法大学研究生院的院长李曙光教授，是我们国家著名的破产法专家，参加了《企业破产法》的起草，他有一个很著名的观点，《破产法》是市场经济的宪法。也就是说在市场经济当中，《破产法》起到非常至关重要的作用。

因为企业有生有死，和人是一样的，是一个基本规律，只是我们过去因为长期受计划经济观念的影响，好像企业设立了，还有一堆职工在里边，就只能够生，不能够死，不能破产，这个观念是不符合市场经济的基本规律的。

企业破产有这么两点，第一叫资不抵债，就是你资产的规模小于负债。第二个不能按期偿还到期债务，比如说企业借了银行的债，资金链断了，就不能够去还本付息。这两个条件任何一个具备的情况下，经过债权人和债务人的申请，企业就可以破产，企业破产就要按照《破产法》进入破产的程序。应该说最近五、六年，由于产能过剩，导致大批企业出现难以为继的情况，过去我们是完全靠政府救助，这个本身就不可能从根本上解决问题。

现在《破产法》应该越来越多地进入了人们的视野，使人们越来越接受这种破产的现实。美国市场经济最发达的国家，每年有几十万个企业破产，这是一个规律。比如川普，川普是一个商人，他的家族企业在历史上破产了四次，可是现在他的企业仍然活得很好。

再比如说2008年金融危机的时候，美国的花旗银行就破产了，但是现在他依然存在。所以在市场经济国家，破产是一个非常自然的一个现象。市场化的企业迟早会遇到危机，可以说几乎没有企业从一出生到成功，一路高歌猛进，不会遇到危机，甚至不会遇到破产，几乎没有。

所以应对债务危机最果断、有效的方式是破产。我们最近这几年由于各种原因，有些企业遇到严重危机，就出现了一种极端的方式—跑路。什么叫跑路呢？比如说一个企业资金链断了，债权人追债了，整个企业就趴下了，把企业就甩了不管了，跑加拿大去了，移民去了，这叫跑路。

企业跑路后，就甩给政府了。这就造成了很大的社会问题，更有极端的就是自杀，由于他们借的是民间借贷，民间借贷追债追得很厉害。而且影响了他整个家族的各方面的正常的生活，他通过自杀，等于用这种方式来对债权人作个交代。

我觉得这些都不是应该采取的方式，应该通过破产的方式来处理这种由于经营不善导致陷入绝境的企业。为什么破产的方式比刚才我说的跑路和自杀的方式要好呢？

首先如果申请破产，法院受理后，就相当于给企业罩了一个外壳。这个时候所有的债权人都不能再追债，他不能使用其他的不合法的手段，比如封账、封资产，甚至把企业的资产拿出去变卖，这都是不合法的。

这就可以让企业维持一个简单再生产，扩大再生产已经不可能，因为资金链已经很困难了。这个时候实际上就是保护企业经营，保护企业的资产是完整的，同时也保护了企业主，不需要去跑路，更不需要去自杀，同时还保护债权人。因为债权人很多，在没有进入破产保护情况下，有的债权人先下手为强，进来就抢资产，封账。那其他的债权人就抢不到，这个也不公平。

所以说申请破产，进入破产程序是保护企业经营、保护资产完整、保护企业主、保护债权人最好的法律武器。2007年我们出台了《企业破产法》后，今年下半年有可能出台《个人破产法》条例。

目前深圳正在试水，就是企业破产，那么对于企业主，要承担什么责任？承担有限责任，还是承担无限责任？无限责任怎么承担？

这个在市场经济国家，叫个人破产，在市场经济国家中已经非常成熟了。我们国家现在没有个人破产，就使得企业破产这块缺了一个进一步的保障。

破产自救的三种形式

陷入绝境的企业应该保持一种态度叫做留得青山在，不愁没柴烧，既不要跑路，更不要自杀。按照破产法的规定，破产的具体的形式有三种。

第一种方式，是和解。和解就是债务人和债权人能够达成谈判，达成一致。就是比如说清偿率有多少，是70%还是50%，这个债务重组就做到了。把这一部分债务负担去掉了，企业资产负债率降下来。企业还可以正常经营，还可以继续到银行去借贷，这就叫和解。

第二种方式，是破产清算。有一部分企业陷入困境。没有市场实销对路的产品，更没有市场，就只能清算。所谓清算就是把企业的资产进行处置，进行拍卖。然后把这部分资金，按照破产法偿债的顺序，首先要保障职工利益，欠的税收，然后看看债权人还能够有多大的偿付率，企业清盘了，彻底关门了。职工当然根据政策给予经济上的安置和补偿，这就叫清算。这个应该是杜绝了这样一种不断地在消耗资产这种情况。

第三种方式，是破产重整。这是讲主要介绍和讨论的。

作用

第一，它是清理僵尸企业最有效的办法，可以通过破产重整来盘活有效资产。破产重整的前提是企业有产品、有市场，这个企业只是得病了，因为它资不抵债了，在破产重整债务重组的基础上，引入一个战略投资人来进行重整。

重整之后企业从产权上讲，就归并购方，新的投资人了。有两种情况，一种情况是这个战略投资人进来，原来有的产品还继续经营，还在扩大经营。

还有一种情况，就是所谓的买壳上市，那么整个资产的内容就会发生变化。原来的产品就会停止生产，新的战略投资人进来，会把新的产品、新的资产带进来，然后继续进行经营。现在更加提倡的是第一种，就是同业的战略投资人进来，他可以盘活原有的资产，更重要的是保住原有职工的岗位，这样的话留下东山再起的机会，这是我们更加希望做到的一点。

变化

股东会发生变化，原来的股东或者股权转让。如果股东资不抵债，那可能他就没有股权了。新的股东进来后，或者是收购原有股权，或者是用增资的方式来填充企业的资本，这就会导致股东发生变化。

程序

它的程序大概是这样的，首先是债权人和债务人都可以申请破产，只要这个企业符合企业破产的条件，无论债权人还是债务人都可以提起申请。只要申请之后，法院受理，就进入了破产程序，进行了破产保护。

范围

《破产法》适用范围多大呢？应该说它适用于国企、民企、外企。最近几年破产的企业这三类都有了，既有国企，甚至有大国企，比如说沈阳机床，这是我们国家曾经是机床行业的领军企业、排头兵，上万人的大企业，去年已经做了破产重整。

破产重整实施过程的挑战

在破产的过程中，尤其是破产重整过程当中，是极其复杂的，矛盾重重，甚至危机重重。

我在嘉宾大学有一门案例课程，专门讲述了中核钛白的破产重整案例，欢迎大家扫码学习。

通常情况下，企业在破产重整过程中，大概率都会遇到以下几个问题。

第一，就是如何选择战略投资人。这个至关重要。如果是同业的，有很多的企业都想借壳上市，都对这个企业感兴趣，企业该如何选择？

根据实践来看，企业要选择那些有实力、有信誉的企业家。所谓企业家，就是有社会责任、有担当。他们来并购，不是仅仅为了借壳挣钱，取得收益，更重要的他是要做这个行业，做这个事业，他们希望把原有的破产企业的资产盘活。

希望原有的职工的岗位能够保住，利益相关者的利益，包括债权人的利益，包括职工的利益，包括供应商的利益，包括社会的利益。这样的战略投资人才能保障你的企业重整之后是可持续发展的。

第二，员工的就业岗位能保住吗？员工的切身利益如何维护？也就是说企业在选择战略投资人的时候要有一个基本条件，就除了要按照市场的价格来出资、来收购，还有一个基本条件，就是不能随便裁员，这是一个基本条件。

第三，债权人利益如何维护，就是说企业偿付率是多少？新的投资人进来之后，能不能够提高偿付率？这一点矛盾是非常尖锐的，因为债权人希望100%偿付，这对于破产的公司就不太可能了，但是他们还是希望越高越好。

根据目前情况，比较好的偿付率为70%；也有20%、10%的，这样债权人就血本无归了。当然债权人利益还可以有一种保护方法就是债转股，有一部分债打掉，一部分债现金偿还，一部分债转成股权。

第四，如何调动各方面的积极性？因为破产重整过程当中会遇到各种矛盾、各种问题，企业 希望能够调动原股东、新股东、债权人、新进入的企业家，包括政府，包括社区，包括社会，各方面来形成合力，来帮助企业攻克难关，这都是需要智慧，而且需要艺术。