美图创始人、嘉宾商学校友吴欣鸿

AI浪潮汹涌了近四年，诞生了智谱、MiniMax等无数新星，也让曾经的“时代眼泪”美图重新站在聚光灯下。

如今，美图几乎是AI时代中国企业出海的典范，近两年频繁占据海外AI榜单。2026年4月，美图位居中国非游戏厂商出海收入榜第四，比腾讯、百度、小米都更靠前。而去年，美图的一款AI Agent产品迅速登顶巴西、葡萄牙、墨西哥等App Store的榜首。

在影像行业，AI提效迅速转换为付费意愿，作用在美图身上，这不仅提升了C端用户的付费率，还帮美图打通了B端的电商场景。美图因此成为少数真正依靠AI赚到钱的应用层企业，营收从2022年的21亿元增长至2025年的38.58亿元，净利润更从三年前的不足2000万元，飙升至10亿元。

美图一度被称为“时代的眼泪”——成立于2008年的美图在创业早期一帆风顺，在创始人吴欣鸿的带领下，凭借多款美颜产品积累超过6亿用户，2016年港股上市，一度成为港交所市值仅次于腾讯的互联网巨头。积累了足够的用户和资金后，吴欣鸿却不再甘于做一家工具公司——用户用完即走，数据积累有限——转而拓展出电商、短视频、手机等多个业务。但多元化迅速拖垮了美图，一连烧掉42亿元，股价暴跌，沦为互联网高速增长时坠落的“无名者”。

让美图爬出泥坑的，一是吴欣鸿的迅速断臂——裁员、关闭非核心业务、重新聚焦影像工具；二是AI大潮，给了美图一次重新定义自己的机会。

吴欣鸿是嘉宾商学第十季校友，2022年加入嘉宾商学时，美图正处于重新寻找方向的关键节点。吴欣鸿曾对嘉宾商学说，“我愈发意识到自己的认知和能力是有上限的”，加入嘉宾学习，是他作为企业家拓宽边界的方式。

如今，美图股价较低谷时涨幅超过十倍，在海外市场已颇具声量。吴欣鸿也找回了美图的核心，他不再对“只做工具公司”感到不甘——他说，美图的重生，不过是回到了自己最擅长的事上。

1、三年逆袭

三年时间，美图完成了一次教科书式的逆转。

2022年，美图公司营收近21亿元，净利润却不足2000万元，市值跌至最低25亿港元。这年底，两件事为美图带来了转机：ChatGPT横空出世，美图秀秀凭借AI绘画功能冲上全球三十多个国家App Store总榜第一。坐在厦门望海路的美图总部办公室，吴欣鸿心里涌现出久违的兴奋。他召集管理层开会，不到30分钟，就拍板决定全面布局生成式AI。很快，吴欣鸿带领美图进入了AI应战状态，4个月后推出国内首个视觉大模型，并同步上线6款AI应用。

到了2023年，美图财务状况已大幅改善：营收升至27亿元，净利润达到3.7亿元——是上一年利润的近20倍。毛利的大幅提升主要来自付费订阅用户的激增。2023年，美图付费订阅用户突破911万，创历史新高。其中，影像与设计产品（美图秀秀、美颜相机等）的订阅及付费收入达到13.3亿元，约为广告收入的两倍。

事实上，订阅收入早在2022年就已超过广告，成为美图最大营收来源，但整体付费渗透率仍然较低。AI的介入，终于释放了这块业务的潜力，用户愿意为更精准、更高效的效果付费，带来营收增长的飞跃。

同时，美图开辟出以AI生产力工具为核心的第二增长曲线。比如面向电商卖家、口播视频博主和海外创作者，推出美图设计室、开拍、Vmake等产品。2024年，美图设计室营收超过2亿元，订阅用户突破百万；B端付费用户增长至216万。

进入2026年，这一势头仍在延续。第一季度，美图总付费用户突破1790万，核心业务收入8.52亿元。生产力应用收入同比增长45.4%，生活场景应用收入同比增长35.5%。更值得关注的是，美图首次披露AI生产力应用的年度经常性收入（ARR）——约5.8亿元，同比增长56.2%，标志着公司开始用SaaS公司的逻辑衡量AI业务价值。

2、AI重塑美图

在所有AI赛道中，影像是最早跑出商业化成果的方向之一。图像处理效果直观可见，用户对“修得更好看”的需求天然存在，AI带来的提升立竿见影。然而，热闹背后，大多数AI影像产品面临同一个困境——有技术没有付费转化，有流量没有留存。美图的优势在于：超过6亿的累计用户、十余年对影像需求的深度理解，以及一套已经跑通的订阅付费体系。

这套体系的建立并非一帆风顺。2018年，美图在海外产品AirBrush上尝试订阅制，但国内市场推进缓慢，付费渗透率长期徘徊在1%以下。转机来自一个意想不到的功能——整牙。团队发现，有些用户自拍时习惯笑不露齿，因为牙不好看。整牙功能上线第一年收入近千万元，也让团队总结出付费逻辑：“基础功能免费，面向特定痛点提供付费服务。”

同样逻辑被复制到提词器功能上。口播视频博主付费使用提词功能第一年就贡献了1000多万元收入，后来衍生出独立产品“开拍”。找到付费逻辑后，吴欣鸿和团队开始思考AI能力从哪里来。在几番试验后，他们决定不自研模型，而是做“模型容器”，根据用户需求，取各家模型所长，给出最优组合方案。这一策略在B端得到了充分验证。

早在2021年，美图团队就发现，大量电商用户把商品图导入美图秀秀，抠图加滤镜后直接上架电商平台。于是美图推出美图设计室，服务小微电商卖家——他们没有预算请专业团队，但商品上新、投流需要设计。接入视觉大模型后，产品能力实现跨越式提升：商家想给球鞋生成缎面效果，美图可以用垂直模型定向训练功能，从而获取付费客户。2023年，美图设计室在抖音和淘宝AI应用大赛获得双料冠军；2025年，阿里巴巴战略投资2.5亿美元，并约定在阿里系平台优先推广美图AI电商工具。

在海外，影像工具天然可全球供给，边际成本低。RoboNeo是这一判断的最新注脚：2025年5月，美图组建20人团队，一个月内开发App和Web版本，首月MAU突破百万，登顶巴西、葡萄牙、墨西哥等国家应用商店榜单。RoboNeo集图像编辑、视频生成和设计创作于一体，验证了小团队也能做出大产品的逻辑。

这一实践反过来影响组织方式。2026年1月年会上，吴欣鸿鼓励员工成立AI创新工作室，希望在公司内部复制RoboNeo路径——以更小颗粒度、更快节奏，持续探索新的产品方向。

3、大起大落的18年

2008年10月，美图秀秀的前身，美图大师上线。仅两个月，用户量就突破100万人，美图开局便取得重大突破。

美图几乎是在红利期中诞生的。成立前一年，乔布斯发布划时代的iPhone，拉开了智能手机时代的大幕，而美图迅速推出移动端App，成为首批获利的公司。与此同时，QQ空间、微博、微信相继问世。回忆创业初期，吴欣鸿说：“那时基本是红利和用户推动着我们一路前行。”

那段时间，美图几乎事事顺利。2011年，总用户量突破1亿，次年突破2亿。2013年，美图推出主打自拍的美颜相机，首年用户即破亿。2014年，美图推出短视频社区美拍，9个月收获1亿用户，用户增长速度比微信同期快5个月，捧红了Papi酱等一众网红。2016年12月，美图在港交所上市，成为继腾讯之后港股最大的科技企业IPO之一，市值一度逼近千亿港元。那是美图最辉煌的时刻，也是吴欣鸿人生的高光时刻。

吴欣鸿走到这一步，并非偶然。

1981年，他生于福建泉州的商贾之家，从小痴迷美术，15岁独自休学去杭州美院进修。那时，他开始摄影，并迷上了刚刚崛起的互联网。

1999年，他看到一条新闻，美国有一个域名以750万美元售出。很快，他动了心思，向父母借了1万元投资域名。虽然第一年投资失败，但他并没有放弃，转而抢注国外到期域名，不仅收回了成本，还赚到了第一桶金。

这一次小小的创业尝试，让吴欣鸿尝到甜头。2001年，面临高考的吴欣鸿做了一个大胆的决定：放弃高考，全力投入创业。此后几年，他做了交友软件、搜索工具、股票资讯网站，靠流量变现，但“没什么成就感”。

转折点出现在2007年。他在QQ群里发现，年轻人喜欢用奇怪的文字和符号交流。嗅觉敏锐的吴欣鸿仅用3天，就做出一款火星文外挂浏览器，没花一分钱推广，年底用户量就突破4000万。更关键的是，这次爆发让他深入了解年轻人，并看到了一个被市场忽视的群体：那些希望把照片弄得更个性、更精美，但无法使用Photoshop的普通年轻人。这个洞察促使他创办美图秀秀，很快获得成功。

但高光之下，危机也在显现。吴欣鸿曾对嘉宾商学坦言：“以为上市后自己可以游山玩水了。”上市后，他也坦言自己进入了一种“野心迅速膨胀”的状态：“融了很多钱，手上又有那么多用户，心态发生了变化。”他注意到，真正的巨头几乎都是平台型企业，都在做多元化生态布局，而美图只是一个工具类应用，处于互联网产品鄙视链的底端。于是，美图高歌猛进，同时涉足App、电商、手机、游戏、短视频社区，公司规模从2016年底的不到1000人，一年内快速膨胀到3300多人。

问题在2018年集中爆发。这一年，美图手机单业务亏损5亿元，最终被迫叫停；美拍因算法迭代慢、资源投入有限，被抖音、快手远远超越；电商业务运营一年多后被出售。多条业务线同时失守，美图开始出现严重亏损。

2018年至2019年，公司现金净流出约23亿元，账面只剩不到30亿元，市值迅速下滑。吴欣鸿在痛苦中做出决断：关停多元化业务，裁员60%，聚焦影像工具主业。他后来在一次内部复盘中总结，美图烧了42亿元，换来了三个领悟：战略必须与能力匹配；不能随意消耗资源；必须拥有核心竞争力。

这是一次战略性的收缩。但也正是这次调整，让美图重新聚焦主业，轻装上阵。减负后的美图很快恢复盈利：2019年第四季度实现单季度盈利，2020年实现全年盈利。2022年，美图再次被时代眷顾，抓住生成式AI的机遇，成为第一批顺势而上的新一代创业公司。

4、重生之后

但美图的重生，并没有让吴欣鸿放松警惕。

在AI影像战场，美图前有豆包、千问等互联网大厂的包围，后有新生代AI初创团队的追击。随着大模型能力的飞速迭代，AI技术门槛也在不断降低。美图2025年财报也显露出隐忧：生产力工具业务的月活增速，已从2023年的74.3%逐年降至2025年的9.1%，低垂的果子快被摘完了。

吴欣鸿保持着紧迫感，他预计，再过两三年，赛道竞争将进入白热化阶段，而他和团队要做的，就是抓住窗口期，打造强竞争力。

在接下来的这场贴身肉搏中，美图比拼的护城河将不是算法，也不是先发优势，而是十几年积累的海量影像数据、全球化的产品矩阵，以及在电商、口播等垂直场景中沉淀的用户习惯——大模型厂商很难通过砸钱快速复制这些对具体场景的Know-How。

为了巩固护城河，吴欣鸿几乎激进地在内部推行AI。他在内部设立了单支最高1000万元的“AI创新基金”，专供10人以下的小团队申请，用于快速研发和验证AI产品；他发起了“AI产品挑战赛”，要求每支参赛团队不得超过3人，并要求所有Leader躬身入局，承担具体执行任务；他也为员工提供几乎用不完的Token使用额度和国内外主流AI产品的会员，要求大家尽一切可能使用AI。

他想把这家2000多人的公司，拆成一支支小型创业战队。目前，美图已拆分出30多个小型AI创新工作室。

刚创业时，美图的创办几乎一帆风顺，那时吴欣鸿觉得自己是“天选之子”；现在，他更相信运气，也更敬畏时代。吴欣鸿清晰地认识到，美图能爬出绝境，是因为它回到最擅长的事情上。

这一次，吴欣鸿说，要好好珍惜。

出品 | 嘉宾商学