斗鱼IPO弃港赴美,“网红黄埔军校”的逆战回旋?| 嘉宾案例

首页 · 2018-07-27


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导读:

争议或跟风,荷尔蒙或资本,拨开这些关键词的萦绕,你不得不承认,几乎是顷刻间,直播已席卷中国互联网。


自今年3月起,斗鱼不断被传出赴港上市的消息,到了7月下旬,其又被传将弃港赴美上市。如今,商业环境瞬息万变,弃港赴美显然是其在资本、竞品、市场等多重因素挤压下的选择。


对于斗鱼来说,上市是一个必然,也可能是它的“背水一战”。



3月,有媒体援引知情者消息:斗鱼计划于第三季度在港进行IPO;6月,又有消息称,斗鱼计划在港融资总额高达7亿美元。


对此,斗鱼方面回应称:不予置评。这讳莫如深的态度,一度进一步引发着业内关注与猜议。


7月下旬,新消息传来:斗鱼已改变原计划,将在美国进行首次公开发行,以筹集6亿至7亿美元资金。


2017年,成立5年的在线视频及游戏运营商斗鱼,在亚太地区增长最快科技公司中排名第2,过去三年营收激增700倍以上。2017年2月至2018年2月,斗鱼直播的渗透率、日均新增用户数、月均DAU等数据均位于行业前列。


作为当下最为热门的视频直播品牌之一,为何在这场IPO之旅中保持着长久的“低调”?弃港赴美,是主动选择,还是被迫为之?这番上市计划,是否又有着“借虎牙上市东风吸金”之嫌?



上市,是一个必然


这个夏天里,斗鱼CEO陈少杰被“黑”得有点惨。


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斗鱼直播创始人 陈少杰


在有着“网红界的黄埔军校”之称的斗鱼被传将在今年第三季度上市后,没过多久便有一则规划异常详细、步骤层层深入的黑公关计划被爆出。


此份“黑公关”计划从6月1日起始,直至8月中旬,“部署”着如何集中攻击斗鱼的头部主播和平台本身,甚至,还有斗鱼那鲜有新闻、常年保持低调形象的CEO陈少杰。


陈少杰这次怒了,在朋友圈“怼”道:“都安排到个人咯,友台加油!”


这份愤怒之余,陈少杰应该也有着自己的焦虑。毕竟人们印象中,上一条关于他的新闻,是6月他现身自己平台的直播间,一句面对网友的吐槽,一出口便成为流行语:“都只看不送礼物,白看,拿头上市呀!”


几天后的7月13日,“港交所的锣不够用”成为搜索网站的热搜之一。映客等 8 家新经济公司在 12 日当天扎堆上市,港交所上演了多家企业“共享敲锣”的一幕。


独角兽的上市热情与当下的盛暑气温,难分伯仲。


而在这样的特殊背景下,业内有消息称,原计划赴港上市的游戏直播平台斗鱼,将转身投奔纳斯达克。7月24日,斗鱼官方在面对记者求证时表示,暂无回应。而「我有嘉宾」了解到,一位了解情况的券商已向外界证实了此事。


斗鱼的上市之举,不是个让人意外的新闻。


这个前身为ACFUN生放送直播的平台,于2014年1月1日起,正式更名为斗鱼TV。当时,9158、YY等秀场直播平台正盛行,斗鱼主要是游戏直播平台。陈少杰并不看好单一的以美女表演为主的直播内容平台,认为“这样缺乏长久黏性”。


斗鱼发展至今,已涵盖游戏、电竞、影视、二次元、音乐、体育、科技、汽车、美食、时尚等内容领域,成为国内最大的视频直播网站之一。


据了解,截至目前,斗鱼用4年时间完成了6轮投资,融资总额高达70多亿元。尤其值得注意的是,今年3月,斗鱼获得腾讯6.3亿美元(40亿元人民币)融资,为直播界迄今为止最大一笔单轮融资。


斗鱼的变现途径,主要包括用户打赏等增值服务、游戏联运、广告等,同时外延跨行业联动,通过电子商务、体育竞猜等形式增加收入。


去年起,斗鱼的一系列动作,在向外界昭显着其野心的不断膨大。


2017年,斗鱼小镇签约,用地面积约20万平方米,总投资50亿元,一期将于2018年建成。据称,斗鱼小镇计划将打通直播生态全产业链,建设网红学院、电竞学院、电竞赛事直播中心、直播经纪产业区等,可容纳1万人办公。


同年,斗鱼宣布将以自身为主导,成立规模在10亿元左右的、扶植文创产业的基金,打造一个整合直播生态的产业链。值得注意的是,斗鱼在“根据地”武汉,已投资成立了30家左右的公司,仅在光谷成立的各类业务子公司就超过15家,并计划未来再成立20家以上的全资或合资子公司。


据艾瑞咨询发布的《2018中国电竞行业研究报告》显示,2017年我国国内电子竞技整体市场规模突破650亿元,同比增长59.4%。


随着电竞行业快速发展,以“游戏直播”为核心业务的斗鱼,在积极深耕游戏直播的同时,也引入了“全民电竞”的概念,并拿下不少大型赛事的转播权,其中包括英雄联盟S8赛季LPL全部赛事、MSI赛事的分播版权,还将2018年暴雪系的赛事、DOTA2的TI赛事收入囊中。要知道,一并拿下这些转播权,在业内都算得上是“大手笔”。


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斗鱼游戏直播页面


与此同时,斗鱼也在打造属于平台自身的赛事IP,如斗鱼黄金大奖赛以及DSL斗鱼超级联赛,在给斗鱼带来数百万元营收的同时,也为自己的游戏选手和主播矩阵发掘了更多新鲜血液,“吸金”又“吸睛”的多重效能,带来了品牌力的巩固。


斗鱼的这场“冲刺”,在今年“五一”期间达到了一个极峰。


在武汉举办的首届斗鱼直播节,让人们在线下也深刻而直观地感受到了“直播+”超强的吸金能力。有人为斗鱼算了一笔账:按照官方给出的52.18万人次计算,每张门票38元,统计出来斗鱼直播节的门票收入约为1970万元,再加上现场展位费、招商收入、广告费等,斗鱼直播节3天内的收入可能接近5000万元。


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斗鱼直播节现场


这场“吸金趴”的存在意义,被业内人士解读为:让海外投资者们看到斗鱼不仅掌握了线上资源,更有能力将这些线上资源转化成线下活动的收入。


这是斗鱼IPO前战中的重要一步。回望斗鱼的资本进化史,一路顺遂。


据公开资料显示,斗鱼最初在2014年6月获得来自红杉资本的数千万美元A轮融资;2016年3月,完成由腾讯以及红杉资本等机构向斗鱼投资的1亿美元B 轮融资;同年8月,获得来自凤凰资本、腾讯领投的15亿元人民币C轮融资。


2017 年11月,斗鱼宣布在上半年完成D轮融资,国资和银行系入局,招银国际领投,南山资本通过元禾母基金跟投,使其成为中国首家进入D轮融资的在线直播平台。


彼时,斗鱼表示公司已经完全进入盈利状态,并在积极对外投资。


实际上,从2016年下半年开始,斗鱼深度布局直播上下游产业,已经对11家直播、游戏相关公司进行了投资,包括 LCD-Gaming、伐木累、NonoLive等,涵盖电竞俱乐部、直播社区、出海平台、主播平台等多家产业链上下游公司,持股比例从4.81%至49%不等,并不断拓宽着自己的商业边界。


这样一路走来的斗鱼,在很多人眼中,上市已是早晚之事,只待时机了。



IPO弃港赴美,究竟有何“内心戏”?


今年1月,斗鱼直播COO程超在接受媒体采访时,对一直以来流传于业内的斗鱼上市传闻作出回应,他表示,斗鱼有IPO的计划,目前仍在筹备中,但他未就上市地点作出回应。


风投市场研究公司CBInsights对斗鱼的估值为15.1亿美元;商业信息提供商Crunchbase提供的数据则显示,到目前为止斗鱼融资总额为11亿美元。


看起来已经呈蓄势待发之姿的斗鱼,为何几个月来,在关于上市的疑问前,如此讳莫如深?有人猜测,这或许与腾讯有关。


腾讯旗下的腾讯音乐和腾讯视频业务今年或将拆分上市,其投资的科技企业中,很多也如斗鱼一样,处于上市准备期,对于腾讯来说,今年会有一阵兼顾的繁忙,而在此之间,刚刚拿到腾讯6.3亿美元投资的斗鱼明白,“小心驶得万年船”,对于需要上市的企业来说,低调意味着一切。


而虎牙直播5月在美国的上市,对斗鱼来说,似乎又是一剂向前冲的“猛药”。


没错,虎牙。


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虎牙直播在美国纽约证券交易所挂牌上市


根据艾瑞资讯最新公布的游戏直播APP指数,在直播领域,虎牙、斗鱼分列前两位;从另外一组近期数据中,可以看出双方竞争的胶着状态。


由Quest Mobile数据库发布的数据显示,在直播行业众APP中,斗鱼APP在今年第二季度的三个月单月MAU分别为4045万、3950万和4160万,同比增长52%、38%及42%,相较于虎牙APP比较平稳的增长更引人注目。


与此同时,极光大数据公布的榜单也显示,截至2018年6月30日,在游戏直播APP渗透率上,斗鱼以3.98%的数据一路领先,随后是3.49%的虎牙;在近3个月的月活数里,斗鱼也与处于第二名的虎牙拉开近700万的差距。


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相对而言,斗鱼的数据更加出色一些。


有趣的是,今年3月8日,腾讯先后独家入股斗鱼、虎牙两家平台。其中,斗鱼获得6.3亿美元投资,虎牙获得4.6亿美元投资。当时并未披露双方估值,但是在业内看来,斗鱼的估值在虎牙之上。


一直以来,虎牙、斗鱼两家为“争夺”行业第一的位置暗自较量,尤其是腾讯的同时入股,一定程度上,加剧了双方的竞争关系。业内人士分析,两者都找到腾讯,就是为了让自己在上市这场比赛中提前撞线,并抢占国内游戏直播第一的位置。


虎牙无疑获得了这场事关“游戏直播第一股”的竞争的胜利。


在5月份上市的一个月内,虎牙股价达到IPO发行价时12美元的3倍,目前股价约为36美元。2018年第一季度,虎牙总净营收为8.436亿元人民币,同比增长111.5%,去年同期为3.989亿元人民币;净利润为3140万元人民币,去年同期净亏损4170万元人民币,同比扭亏为盈。


作为盈利能力一直以来颇为突出的斗鱼,或许在看到竞争对手虎牙的这份数字后,更加加紧了自己的IPO作战计划。


3月初,斗鱼被传将赴美进行IPO;7月底,消息更新:斗鱼IPO将弃港转美。


实际上,今年4月30日起,港交所允许使用不同股权结构的公司上市,虽然被虎牙抢占了“游戏直播第一股”的“先机”,但斗鱼还可拼一个“港股直播第一股”的头衔。然而,以“泛娱乐战略”惹人眼球的映客却在6月公布了赴港IPO计划。相比于以游戏直播为主营业务的虎牙,打造“直播+”模式的斗鱼在内容方面,与映客更为接近。


由此,斗鱼原计划的“赴港上市”,便显得有些尴尬。


而换个角度来看,港股的情况也并不那么乐观。


有数据显示,2018年以来的港交所新股破发率高达72%,上半年新股数量同比大增49%,融资额同比却减少17%。随着中美贸易战形势加剧,人民币基金贬值,缺少国内二级市场助力的港股市场更为谨慎。赴港上市的小米在认购阶段即遇冷门,轻微超额认购9.5倍;上市首日又遭破发,开盘价报 16.6 港元,较 17 港元的发行价下跌 2.35%。


斗鱼在资本市场不仅保有自信,更持有野心,对于这样的角色来说,港股市场也未必是一项最优之选。


大洋彼岸的美股市场,则一直以来对游戏直播市场颇为认可。较为经典的案例是,2014年,亚马逊斥资10亿美元,收购游戏实时流媒体视频平台Twich,并希望通过该平台播出原创影视内容,从另一个角度将亚马逊视频内容落地。 


美国资本市场对于游戏视频内容的关注,在虎牙上市后也得到了体现。5月上市首日,虎牙股价大涨34.75%,两个月市值达到72亿美元,股价从12美元上涨到36美元。尽管美股市场对于中国企业的估值相对保守,但是因为有虎牙先行探路,加之相比于国内,美股市场对于科技公司的盈利标准较为宽松,对于斗鱼来说,是有着较大吸引力的。


但是作为虎牙的老牌竞争者,失去“第一游戏直播美股”先机的斗鱼,很可能在估值上受到影响。


商业信息提供商Crunchbase表示,从斗鱼的筹资总额来看,估值为11亿美元,这甚至低于一年前斗鱼完成D轮融资时120亿元(17.75亿美元)的估值。“上市时间的落后,可能是斗鱼估值较低的原因。”


尽管转向美股有利于斗鱼提振未来市值,但是失去先机到底对于这家公司有着怎样的影响?恐怕一时间很难明了。



2018年,或是直播平台最佳上市时机



今年,陈少杰要做的事有很多。


在斗鱼嘉年华上,陈少杰提出,要砸10亿做“主播星计划”,打造主播的泛娱乐IP。


他的“直播造星”战略已在市场显出端倪,冯提莫、陈一发儿等一众主播早已走出直播间、走向娱乐市场,人气影响力甚至可与娱乐圈的部分明星比肩。同时,斗鱼开始着重发展线下,牵出包括门票、交通、酒店、饮食及周边衍生零售及旅游休闲等,呈现出“直播+”的全新发展理念。


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斗鱼主播冯提莫


“造”出冯提莫、50亿元打造斗鱼小镇、10亿元投入产业基金、投资几十家武汉公司……一系列大手笔动作让人感受到了斗鱼整合直播产业链上下游的野心。


而在腾讯注资后,斗鱼将有机会和这个游戏龙头企业形成更深度的业务联动,包括热门赛事版权授权等,在与腾讯的关系上,斗鱼似乎比虎牙更显“亲密”。


腾讯当然知道自己要的是什么。马化腾曾明确表示,社交、效果广告及直播领域,将成为腾讯未来较大增长点。


而对于为什么会选择两家相似平台分别注资,也展示着腾讯作为行业观望者的一种心态。毕竟,他们在同一个领域从来不会只投资或扶植一家企业,而是投资多个有竞争力的项目;甚至在腾讯内部,尤其是腾讯游戏,经常会出现两个项目创意撞车的情况,但腾讯的做法也很公平:哪款产品人气更高,就去推广哪一个。


商业模式逐渐成熟,行业发展进入新的阶段,头部平台通过差异化发展建立起了核心优势……一定程度上,2018年对直播平台来说,或许是最好的上市时机。


不过,就算成功上市,直播平台也有不得不解决的困惑:如何打破较为单一的营收结构?游戏联运、主播打赏、广告是直播平台收入几大来源,以映客为代表的泛娱乐直播平台,收入主要是打赏和广告,直播收入占比99%以上。


和老对手虎牙相比,斗鱼目前面临的市场环境也发生了一些变化,其中最重要的,是短视频的崛起以及快手、抖音对直播的“虎视眈眈”,可以说,直播平台更直接的威胁,目前来自短视频。


艾媒咨询CEO张毅认为,快手、抖音目前也开始切入直播,对斗鱼上市也会有一些影响。而如果不上市,后面的竞争者将持续进入,又会形成压力。而直播上市潮还将持续,比如六间房和花椒合并,合并以后的实力未必不能上市,未来一些直播平台或许会存在一些合并。


实际上,陈少杰也已经注意到短视频的风口,今年5月的国际武汉斗鱼直播节上,陈少杰表示,斗鱼短视频、直播和社交正在全面打通,一站式视频内容产业链已经成为迫切的需求。


有分析师表示,直播平台做短视频以及短视频平台做直播,对营收均是有利的,但快手、抖音的入局肯定会对直播平台产生影响,“大家都在抢娱乐时间,相比游戏,秀场受到的影响更大一些。”


同时,该人士还披露称:“此次斗鱼上市应该说的上是背水一战,倘若失败,结果就是被同行对手吞并,或许此后观众在直播圈再也听不到斗鱼的名号了。”


“斗鱼”——原型泰国斗鱼,这种鱼凶狠、好斗。作为创始人的陈少杰,表面温柔内敛的性格之下,究竟是否有着一条斗鱼的灵魂,或许在接下来斗鱼的上市进展中,可见一斑。




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