顺丰又要上市了。前几天，国内快递龙头顺丰向港交所递表的消息关注度很高。

大家知道，顺丰早在2017年就登陆A股主板了，市值最高点达到过7000多亿，目前是2100亿，市盈率不高，收益现金流都不错，也算得上是白马股。横向比较呢，它比三通一达总市值加在一起还要高，是妥妥的行业龙头。

这个看起来业绩不错，龙头坐得稳稳当当的顺丰，为什么要赴港再次融资呢？我想，通过这个案例，我可以带大家管窥一下整个中国物流行业的发展脉络和现状。

简单概括顺丰这次上市为九个字，叫“不得不、国际化、开格局”。

先说“不得不”。

曾经，中国企业界有个说法，叫“永不上市的四大天王”：华为娃哈哈，顺丰老干妈。

但是2016到2017年，中国的物流行业的竞争进入白热化阶段，顺丰的竞争对手赴美上市，上游客户京东把物流业务分拆独立，苏宁自建物流，阿里系跟顺丰开启脱钩……

顺丰的环境急转直下，所以，当时董事长王卫坐不住了，赶紧借壳上市融资，囤积粮草，加固堡垒，备战备荒。这也成为了当年最大的IPO，王卫还一度成为中国首富。

来到2023年呢，整个物流行业可谓是“卷途”重来，先是冷不丁的跑出来一只估值1300多亿的“极兔”，然后是阿里宣布菜鸟要分拆上市，这“一兔一鸟”，分别不仅背靠着拼多多和淘宝天猫，还把价格卷到了新低，相比2016年的三通一达，更难对付得多。

反过来再看顺丰自己，上市之后，拓展了很多周边业务，但是却没有出现一个盈利增长点，被寄予厚望的蜂巢快递柜价格涨不动，也一直亏损。向上游延伸的电商、海淘、生鲜业务，也都是亏损告终。同时，顺丰又是行业内重资产模式的代表，从专车到大飞机，它的网络拓展比竞争对手，要烧钱得多。所以，地主家今天也真是没有余粮了。

再说第二点“国际化”。

顺丰的困境就是这样了，那怎么解决呢？

我认为，三个字，国际化。我们看一下顺丰这次的招股书，这次IPO的目的说得很清楚：“打造国际化资本运作平台，提升公司国际品牌形象，提高公司综合竞争力”。翻译过来就是：融资，加国际形象。

疫情中的三年，很多外贸生意遇到了困境，但是顺丰国际业务营收规模从2020年的130亿元增至2022年的879亿元，已经占到了总营收的3成以上。目前，顺丰的国际业务已覆盖全球200多个国家。

其实，登陆港交所，不仅是顺丰的解法，也是这几家头部企业共同的发展方向。

面对国内早已卷无可卷的物流市场，我们的企业早就把目光瞄向了海外。2021年，京东物流就直接在香港上市。从去年到今年，我们上面说的极兔和菜鸟，也都公布了赴港上市的消息。

中国的电商正在全球市场一路披荆斩棘。关于这一点，我前面分享过了Shein还有Temu的案例，有兴趣的同学可以去翻一下。除了他们，还有阿里、抖音、快手……也都在加速国际化。从最初的跨境电商的买买买，到今天的中国商品扎堆出海，物流市场的增长必然是几何倍数的。这也就给了中国本土物流企业巨大的出海发展机遇。

那么问题来了：为什么企业一出海，就要在香港上市呢？

因为香港的资本市场更加国际化，从标准和规则来看，它相对于A股在全球的适配性更好。而相对于美股，它的监管又更加严格，对于公司治理的要求更高。阿里、京东、网易、百度、携程……太多中国公司选择了在香港二次上市，其实这都是常规操作了。

港股的“二次上市”和“双重主要上市”有什么区别呢？我之前的视频《港股要用双重上市硬刚纳斯达克》也解读过，你们可以去看一看。

第三，开格局。

前面说了，顺丰一直是国内物流行业的绝对龙头，也是一家重资产的公司。顺丰旗下运营着相当于一个腰部航空公司的飞机数量，总共有95架。它旗下的货运车辆，达到了17万6千辆，分别是亚洲最大的空运机组和陆运车队。来自国际咨询公司沙利文的报告，无论从市值、营收还是客户量上来看，顺丰都是亚洲物流行业第一名的领军者，在全球综合物流企业中排名第四。顺丰的这次香港上市之旅极有可能将成为快递行业首家“A+H”股上市公司。

引领者永远是要“打开格局”的。

前不久，金砖峰会扩容的消息大家都看到了，实际上，无论是上合组织还是金砖峰会，由中国担任领导角色的国际经济联合体正在逐步扩大。美国主导所谓脱钩的大背景，倒逼我们中国的企业外贸去打开新的发展空间。长风破浪会有时，直挂云帆济沧海。也希望顺丰的IPO和大国发展之路一样，一路顺风。

作者 | 吴婷

参考资料：

[1]顺丰赴港IPO 内卷模式下快递公司接连公布计划上市.第一财经.2023

[2]从不想上市到敲钟，顺丰这几年经历了什么？.中新经纬.2018

[3]快递巨头蜂拥港交所，顺丰“鸣枪” 王卫抢跑：要“拿到主动权”.每日经济新闻.2023