吴婷:股市大涨!日本经济又行了?

嘉宾校友 · 2023-07-11


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最近日本的股市涨势如虹,竟然突破了泡沫破裂前的最高点,这一下子引发了很多人的关注。

日本股市为什么会大涨?在“失去了30年”后,日本又经济复苏了?还是有什么资本在炒作呢?日本的今天,能给中国的明天带来什么预判和启示吗?今天婷姐试着跟你聊聊这个问题。


首先我们必须承认一个事实:日本经济的确在复苏。或者说,是从装死变成摊牌了。


没错,你听说的日本经济失去了30年,不过是他们在装死而已。


我们来思考一个选择题:决定一个国家经济发展水平的到底是什么?


A.股市涨跌,B.人口数量,C.产业竞争力。


你选哪个?


答案是C,很简单,股市涨跌会受到宏观经济的影响,但是它对宏观经济的反作用并不强,只要还能融资,能为实体经济输血,它就是有价值的。比如咱们的大A,在3000点上下摇摆多少年了,但并不妨碍中国GDP一路上涨。当然,最终股民买单了,这并不健康。


那人口数量呢?它会影响生产力和消费力,但是在全球化时代,我们也完全可以通过出国投资和商品出口来化解。


而经济发展的根本,毫无疑问就是在于:产业竞争力。只要你的产业竞争力强,无论是在国外建设分公司,还是把本国的产品卖出去,都没有问题。


日本这么多年走的就是这条路。


在跟美国签订了《广场协议》之后,日元大幅升值,日本的出口受到抑制,于是他们就开始对外投资。因为本币越升值,对外投资就越合适。所以,日本企业到处收购资产,比如纽约的地标帝国大厦和克莱斯勒大厦,都被日本人买下;日本企业也在海外大规模投资建厂,尤其押注东亚和东南亚。索尼和佳能的中国工厂,都是在90年代成立的。后来,丰田、本田等车企也来了。


虽然日本楼市股市双双崩盘,但是这些科技、汽车巨头的竞争力还在,于是,他们用在本国积累的技术和资本,与中国的廉价土地、劳动力结合起来,大把大把赚着人民币。


所以,看上去日本经济不太行,GDP停滞不前,实际上他们是转变了经济发展方式,从贸易立国变成了对外投资立国。


1997年,日本跨国公司的海外子公司收入,占总公司的比重是37.5%;到2020年,这个比重达到了69.3%,几乎翻了一倍。


从国家层面看,1996年,日本海外净资产占GDP比重19.2%;到2021年,占GDP比重达到74.7%,翻了4倍。


所以我说,日本经济过去叫做“装死”。


那为什么现在不装了呢?因为经济开始逆全球化,过去那一套不灵了。再加上中国的土地、劳动力价格上涨,他们也占不到便宜了,只好继续转移,其中很大一部分回了日本国内,这有点像美国的重返制造业计划。


把工厂迁回国内,这对本国经济的拉动作用明显提升。过去5年,东京公寓楼的价格平均上涨超过30%,核心区的价格更是暴涨了70%,有些已经超过了泡沫破裂前的水平。今年5月,日本的服务业PMI(采购经理人指数)涨幅创下历史记录,制造业PMI也实现7个月以来的首次增长。


日本的就业数据也相当好看,青年就业率已经超过了97%。


除了经济在复苏,日本股市的大涨也跟资本炒作不无关系,其中主要是国际资本。比如说巴菲特老爷子就靠投资日本五大商社大赚了一笔,2年翻了4倍。


国际资本为什么相中日本呢?某种程度上说,这是在捡漏。


而且巴老爷子还说:“投资日本商社的决定其实非常简单,就是因为这些公司还能支付不错的分红。”而且日本的利率非常低,最近加息之后才0.5%,而五大商社的股息率在2.7%-4.3%。如果用在日本融到的钱买下这些日本公司,那肯定稳赚不赔了。


说了这么多日本,我们还是应该回到中国,关心中国。


刚才我说,只要一国的产业竞争力还在,经济发展就有保障。我们砸那么多钱培养新能源汽车产业,正是要保证在这个领域的全球竞争力。现在他们已经走出国门,到海外建厂了。光伏也是如此,中国的光伏大厂,比如隆基,比如我们嘉宾派学员企业TCL中环,都在东南亚建有工厂,借助当地的政策和廉价资源,最终把产品出口到欧美。


当然,我们没必要对外投资立国,因为本国的市场足够大,出海只是锦上添花。不出海,耕耘好国内市场,同样大有可为。


另外,日本经济的复苏也证明了,我们中国脱虚向实、回归制造业的战略是正确的。


当然,一切的王道,还是培养有国际竞争力的产业。这是1,有了1,后面的0才有意义。对此你有什么看法呢?评论区里聊一下。


参考资料:

[1]创33年新高,日本股市为何涨到停不下来?.观察者网.2023

[2]日本股市找回“失去的三十年”?.诺亚财富.2020

[3]巴菲特买入的日本五大商社,有多便宜?.金融界.2023

[4]被误解的日本:理解日本问题,不能仅将目光聚焦于日本国内在.民生证券宏观策略.2023

[5]日本为啥又支棱起来了?.不严肃问题研究室.2023


作者 | 吴婷


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