吴婷：股市大涨！日本经济又行了？

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灯塔社

吴婷：股市大涨！日本经济又行了？

灯塔社 · 2023-07-11

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最近日本的股市涨势如虹，竟然突破了泡沫破裂前的最高点，这一下子引发了很多人的关注。

日本股市为什么会大涨？在“失去了30年”后，日本又经济复苏了？还是有什么资本在炒作呢？日本的今天，能给中国的明天带来什么预判和启示吗？今天婷姐试着跟你聊聊这个问题。

首先我们必须承认一个事实：日本经济的确在复苏。或者说，是从装死变成摊牌了。

没错，你听说的日本经济失去了30年，不过是他们在装死而已。

我们来思考一个选择题：决定一个国家经济发展水平的到底是什么？

A.股市涨跌，B.人口数量，C.产业竞争力。

你选哪个？

答案是C，很简单，股市涨跌会受到宏观经济的影响，但是它对宏观经济的反作用并不强，只要还能融资，能为实体经济输血，它就是有价值的。比如咱们的大A，在3000点上下摇摆多少年了，但并不妨碍中国GDP一路上涨。当然，最终股民买单了，这并不健康。

那人口数量呢？它会影响生产力和消费力，但是在全球化时代，我们也完全可以通过出国投资和商品出口来化解。

而经济发展的根本，毫无疑问就是在于：产业竞争力。只要你的产业竞争力强，无论是在国外建设分公司，还是把本国的产品卖出去，都没有问题。

日本这么多年走的就是这条路。

在跟美国签订了《广场协议》之后，日元大幅升值，日本的出口受到抑制，于是他们就开始对外投资。因为本币越升值，对外投资就越合适。所以，日本企业到处收购资产，比如纽约的地标帝国大厦和克莱斯勒大厦，都被日本人买下；日本企业也在海外大规模投资建厂，尤其押注东亚和东南亚。索尼和佳能的中国工厂，都是在90年代成立的。后来，丰田、本田等车企也来了。

虽然日本楼市股市双双崩盘，但是这些科技、汽车巨头的竞争力还在，于是，他们用在本国积累的技术和资本，与中国的廉价土地、劳动力结合起来，大把大把赚着人民币。

所以，看上去日本经济不太行，GDP停滞不前，实际上他们是转变了经济发展方式，从贸易立国变成了对外投资立国。

1997年，日本跨国公司的海外子公司收入，占总公司的比重是37.5%；到2020年，这个比重达到了69.3%，几乎翻了一倍。

从国家层面看，1996年，日本海外净资产占GDP比重19.2%；到2021年，占GDP比重达到74.7%，翻了4倍。

所以我说，日本经济过去叫做“装死”。

那为什么现在不装了呢？因为经济开始逆全球化，过去那一套不灵了。再加上中国的土地、劳动力价格上涨，他们也占不到便宜了，只好继续转移，其中很大一部分回了日本国内，这有点像美国的重返制造业计划。

把工厂迁回国内，这对本国经济的拉动作用明显提升。过去5年，东京公寓楼的价格平均上涨超过30%，核心区的价格更是暴涨了70%，有些已经超过了泡沫破裂前的水平。今年5月，日本的服务业PMI（采购经理人指数）涨幅创下历史记录，制造业PMI也实现7个月以来的首次增长。

日本的就业数据也相当好看，青年就业率已经超过了97%。

除了经济在复苏，日本股市的大涨也跟资本炒作不无关系，其中主要是国际资本。比如说巴菲特老爷子就靠投资日本五大商社大赚了一笔，2年翻了4倍。

国际资本为什么相中日本呢？某种程度上说，这是在捡漏。

而且巴老爷子还说：“投资日本商社的决定其实非常简单，就是因为这些公司还能支付不错的分红。”而且日本的利率非常低，最近加息之后才0.5%，而五大商社的股息率在2.7%-4.3%。如果用在日本融到的钱买下这些日本公司，那肯定稳赚不赔了。

说了这么多日本，我们还是应该回到中国，关心中国。

刚才我说，只要一国的产业竞争力还在，经济发展就有保障。我们砸那么多钱培养新能源汽车产业，正是要保证在这个领域的全球竞争力。现在他们已经走出国门，到海外建厂了。光伏也是如此，中国的光伏大厂，比如隆基，比如我们嘉宾派学员企业TCL中环，都在东南亚建有工厂，借助当地的政策和廉价资源，最终把产品出口到欧美。

当然，我们没必要对外投资立国，因为本国的市场足够大，出海只是锦上添花。不出海，耕耘好国内市场，同样大有可为。

另外，日本经济的复苏也证明了，我们中国脱虚向实、回归制造业的战略是正确的。

当然，一切的王道，还是培养有国际竞争力的产业。这是1，有了1，后面的0才有意义。对此你有什么看法呢？评论区里聊一下。

参考资料：

[1]创33年新高，日本股市为何涨到停不下来？.观察者网.2023

[2]日本股市找回“失去的三十年”？.诺亚财富.2020

[3]巴菲特买入的日本五大商社，有多便宜？.金融界.2023

[4]被误解的日本：理解日本问题，不能仅将目光聚焦于日本国内在.民生证券宏观策略.2023

[5]日本为啥又支棱起来了？.不严肃问题研究室.2023

作者 | 吴婷

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